Entreprise Twilio (NYSE:TWLO) a enregistré une performance phénoménale pour les actionnaires depuis son entrée en bourse, avec une hausse de près de 800 % au cours des cinq dernières années, alors que l’indice S&P 500 n’a gagné « que » 110 % sur cette période. L’action a même été récemment sélectionnée comme gagnante du concours d’investissement de Wall Street d’Ira Sohn, ce qui montre que les personnes les plus intelligentes du secteur aiment cette société. Cependant, avec une hausse aussi rapide du titre, les investisseurs sont probablement inquiets d’avoir manqué cette action technologique à forte croissance.
Twilio a-t-elle encore le potentiel de faire des millionnaires si elle est détenue comme une action à long terme ? Nous allons le découvrir.
Qu’est-ce que Twilio ?
Fondée en 2008, Twilio a été l’un des principaux moteurs de la création d’un nouveau secteur appelé « plateforme de communication en tant que service » (CPaaS). La société crée et gère des interfaces de programmation d’applications (API), qui sont des morceaux de code que d’autres développeurs peuvent intégrer dans leur propre base de code pour accéder à des outils de haut niveau. Ces API permettent aux autres développeurs de créer facilement des produits de communication au sein de leurs applications, tels que la messagerie textuelle SMS, les appels vidéo et vocaux, la diffusion en direct et le courrier électronique.
Twilio gagne de l’argent avec un modèle de paiement à l’utilisation. Par exemple, un message SMS coûte en moyenne 0,0075 dollar chaque fois qu’une application fait appel à l’API de Twilio. Cela permet à Twilio de se développer avec ses clients, qui comprennent de grandes organisations comme Lyft et Airbnb.
Au-delà de ces services CPaaS, Twilio se développe dans de nouvelles lignes de produits. La plus importante provient de l’acquisition de Segment, l’année dernière, pour 3,2 milliards de dollars. Segment est une plateforme de données clients (CDP) qui aide les entreprises à gérer et à comprendre leurs données clients. Twilio vient d’annoncer que les outils de Segment se connecteront à ses API de communication dans un produit appelé Twilio Engage. Ce produit aidera les entreprises à vendre à leurs clients à l’aide d’une messagerie personnalisée et d’autres outils, et constitue un bon exemple de la manière dont l’entreprise cherche à évoluer au-delà des API de communication.
La croissance devrait se poursuivre pendant un certain temps
L’une des principales raisons de la hausse de 800 % de l’action Twilio est la rapidité de la croissance de l’entreprise. Au deuxième trimestre de cette année, le chiffre d’affaires a augmenté de 67 % par rapport à l’année précédente pour atteindre 669 millions de dollars, tandis que le taux d’expansion en dollars nets (DBNER) de la société a atteint un fort pourcentage de 135 %. La mesure DBNER met en évidence la croissance des ventes de Twilio à partir des clients qui sont en activité depuis plus d’un an et est similaire à la mesure des ventes à magasins comparables utilisée par les détaillants. Dans ce cas, 135 % de DBNER signifie que Twilio enregistre une croissance de 35 % de ses ventes auprès de ses clients existants.
Le chiffre d’affaires annuel de Twilio passera de 650 millions de dollars en 2018 à 1,8 milliard de dollars en 2020. Et au cours des 12 derniers mois, les ventes ont atteint 2,3 milliards de dollars, ce qui montre clairement à quel point les développeurs adoptent rapidement ces outils. Comme l’adoption du cloud se poursuit et que les développeurs se tournent vers l’utilisation des API, les chercheurs du secteur s’attendent à ce que le marché des CPaaS connaisse un taux de croissance annuel composé de 33 % jusqu’en 2024. Ce sera un énorme vent dans les voiles que Twilio pourra utiliser pour développer davantage cette activité.
La seule chose qui retient Twilio
L’activité de Twilio est solide, mais les investisseurs doivent s’inquiéter de la valorisation onéreuse de l’action. Avec une capitalisation boursière de 65 milliards de dollars, Twilio se négocie à un ratio cours/ventes (P/S) de 26. La marge brute de la société n’est que de 51 % en raison des frais que Twilio doit payer aux réseaux de communication. Cela rend le ratio cours/bénéfice encore plus cher, car la société n’atteindra probablement jamais les marges bénéficiaires nettes élevées ou les flux de trésorerie de ses homologues matures dans le domaine des logiciels, comme Autodesk ou Adobe.
Pourriez-vous encore obtenir des rendements raisonnables à ces prix si Twilio peut continuer à faire croître ses revenus de 50 % ou plus dans un avenir prévisible ? Oui. Toutefois, si la croissance ralentit, il y aura probablement une compression des multiples (c’est-à-dire lorsque les bénéfices de l’entreprise augmentent mais que le cours de l’action ne bouge pas), ce qui pourrait entraîner une forte baisse pour les actionnaires de Twilio. C’est un élément à prendre en compte avant d’investir dans cette action.
