Après la hausse de 18 % de l’action de The Kroger Co (NYSE:KR) depuis son plus bas niveau d’octobre, l’achat d’une nouvelle participation peut sembler un peu effrayant. Le fait qu’au prix actuel de 46 dollars par action, l’action de la chaîne d’épicerie a atteint le prix cible consensuel des analystes de 45,79 dollars est encore plus sceptique. Il semble qu’il n’y ait plus de gains à récolter.
Pourtant, il y a de bonnes raisons de s’attendre à de grandes choses de la part de Kroger en 2022 – des choses qui n’étaient pas en place en 2021. Voici trois facteurs de croissance clés qui font de l’action un achat solide et inattendu à l’aube d’une nouvelle année.
- Augmentation des rachats d’actions
Une partie au moins de la récente reprise peut être attribuée à l’introduction par la société d’un nouveau programme de rachat d’actions considérablement élargi. Kroger a annoncé fin décembre que son conseil d’administration avait autorisé un programme de rachat d’actions d’un milliard de dollars, remplaçant une précédente autorisation de rachat pour laquelle seuls 157 millions de dollars avaient été budgétés.
C’est une affaire assez importante. Kroger vaut actuellement 34 milliards de dollars. En supposant que tout reste inchangé, le retrait d’un milliard de dollars d’actions augmentera la valeur des actions restantes d’environ 3 % par rapport à ce qu’elle aurait été sans le rachat.
- Le secteur de la publicité, qui connaît une croissance rapide
Cela n’est peut-être pas évident pour ceux qui utilisent régulièrement la plateforme, mais les bannières publicitaires qui apparaissent pour les clients qui font leurs courses en ligne sur Kroger.com génèrent des revenus et sont payées par des marques qui souhaitent attirer les clients vers leurs produits. Ils utilisent les données numériques que Kroger a recueillies sur ses clients pendant plusieurs années. Les annonceurs peuvent également travailler avec le détaillant de biens de consommation sur des campagnes publicitaires conjointes.
Nous ne savons pas encore exactement quelle est la taille de cette entreprise. La société a seulement déclaré dans son rapport du troisième trimestre que ses activités à bénéfices alternatifs – principalement la publicité – restent en bonne voie pour dégager un bénéfice d’exploitation de près de 150 millions de dollars pour l’exercice 2021. Cela représente une bonne partie des 2,5 milliards de dollars de bénéfice d’exploitation que Kroger a réalisé au cours des trois premiers trimestres de l’année dernière. Et ce, grâce à un site web que la chaîne d’épicerie allait de toute façon gérer.
Quel que soit le stade auquel se trouvent les opérations publicitaires de Kroger, il est probable qu’elles n’ont fait qu’effleurer la surface. La société d’études de marché eMarketer estime que les dépenses des détaillants américains sur leurs propres médias et plateformes publicitaires augmenteront encore de 31 % cette année et de 26 % l’année prochaine, pour atteindre 52 milliards de dollars de dépenses publicitaires d’ici 2023. Même s’ils ne peuvent capter qu’une petite partie de cette croissance, cela pourrait augmenter considérablement les bénéfices de Kroger.
Et n’oubliez pas qu’une activité publicitaire performante n’ajoute pas seulement une autre source de profit au flux de trésorerie de Kroger, elle stimule également les ventes en ligne.
- Un réseau de livraison en pleine expansion
Enfin, Kroger a développé ses capacités logistiques de manière considérable depuis le milieu de l’année dernière – un élément qui pourrait facilement être négligé dans tout le bruit lié à la pandémie qui a occupé les investisseurs ces derniers temps. En octobre, elle a annoncé l’ajout de deux nouveaux centres de traitement des commandes en Californie et, en décembre, elle a ajouté un « porte-parole » pour la livraison dans l’Indiana, quelques jours seulement après le début des activités d’un nouveau centre de traitement des commandes en Caroline du Nord. Ces développements viennent couronner une série d’expansions similaires qui se sont déroulées tout au long de l’année, la plupart d’entre elles étant destinées à introduire l’automatisation et l’efficacité pour soutenir les magasins et la livraison à domicile.
Il n’est pas facile de déterminer exactement l’impact que ces efforts auront sur les lignes supérieures et inférieures des revenus. Néanmoins, on peut supposer que ces investissements permettront à Kroger de mieux répondre aux besoins des acheteurs de produits d’épicerie. Même sans détails, les investisseurs ont toutes les raisons de croire que Kroger, plus grand et plus riche, sera en mesure d’utiliser ces améliorations logistiques pour devancer ses concurrents potentiels.
Il est temps d’aller faire les courses
Maintenir sa part de marché parmi les chaînes d’épiceries spécialisées n’est, bien sûr, pas nouveau pour Kroger. L’entreprise a su tirer parti de sa taille pendant des années, ce qui lui a permis d’enregistrer des ventes et des bénéfices à long terme. Pour ce qui est de l’avenir, la communauté des analystes reconnaît que la croissance des ventes et des bénéfices induite par la pandémie n’a fait que relever le niveau de référence à partir duquel Kroger continuera à faire croître ses lignes supérieures et inférieures.
Par conséquent, malgré la récente flambée de l’action, sa valeur n’est pas trop élevée pour les investisseurs à long terme. Les actions de Kroger ne sont évaluées qu’à environ 13 fois les bénéfices prévus pour cette année, et ces perspectives peuvent encore sous-estimer tout ce qui se passe actuellement et qui augmentera les bénéfices en 2022 et au-delà.
